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ST轻骑:出口拖累全年业绩,期待行业复苏

发布时间:2010-03-31    研究机构:天相投资

2009年,公司实现营业收入14.39亿元,同比下降31.19%;营业利润-1.1亿元;归属于母公司所有者净利润-8,930万元。EPS:-0.09元,无分配预案。4季度,公司实现营业收入3.5亿元,环比增长2%;归属于母公司所有者净利润-6,586万元,比去年同期多亏损8,031万元。EPS:-0.07元。

出口拖累全年业绩。公司出口收入2009年上半年同比下降51.21%,下半年同比下降68.69%,出口降幅继续加大。

根据中汽协数据,2009年摩托车整车出口量同比下降35.7%,出口金额同比下降31.71%,其中100ml-125ml 排量的车型出口降幅最大。公司主要出口车型排量为100ml-125ml,公司出口降幅大于行业平均水平。

期间费用率同比增加6.28%,亏损扩大。2009年公司营业收入大幅下滑,导致摊薄成本相应提高。其中销售费用率、管理费用率分别同比提升3.0、2.7个百分点,全年期间费用率达到18.19%,偏离公司正常期间费用率水平,导致公司亏损扩大。

公司国内摩托车销量增加,出口形势尚不明朗。2009年公司国内业务收入同比增长1%,下半年国内业务实现收入5.09亿元,环比增长9.0%。受益“摩托车下乡”补贴政策,公司国内业务已经逐渐回暖。考虑到国3标准7月1日起实施将造成摩托车日常维护费用增加,可能抑制部分需求,预计公司2010年国内业务将实现5%左右的低速增长。公司全年出口业务同比下降59.95%,下半年环比下降97%,公司业务并未跟随行业同步回暖,可能跟公司调整发展战略,加大国内销售力度有关。据中汽协数据显示,摩托车出口从2009年4季度开始缓慢回暖,2010年1-2月摩托车整车出口量同比增长35.17%,预计全年摩托车出口业务将缓慢回升。考虑到公司2010年销售重点可能转至国内,出口业务增速可能低于行业增速,预计公司出口业务同比增长7%左右。

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